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原标题： 大家伙也做P2P

近日，招商银行进军P2P金融的消息惊动了市场。正当媒体聚焦又一家P2P网贷公司遭遇挤兑的事件时，一款类P2P网贷平台已被招商银行在其官网的“小企业e家”栏目低调上线月余，其业务模式和融合投资方、融资方的P2P平台类似。

招行官网显示，这个名为“e+稳健融资项目”的P2P网贷，自9月17日开始上线，1个月内已经完成6期发行、融资，融资金额达1.3亿元，之中金额最小的58万元，最大的5000万元，日前又发出1500万融资新项目，这是该行发出的第七个线上融资项目。

在国内，商业银行信贷资源的紧缺和更多的小额信贷需要之间，似乎是难以调和的矛盾，也催生了近年国内P2P、小贷行业的兴起，这些机构的服务为无抵押小额信贷打开了一条出路。而招行作为一家传统金融机构涉足P2P新金融模式，在国内商业银行尚属首家。

在招商银行的该平台上，个人或企业均能够快速的按原来的方式投资，起投点为1万元，而投资项目的利率略高于6%，远低于一般的P2P网贷公司。在便利性上，目前民间P2P公司大多选择了第三方支付平台托管资金，但是“小企业e家”已经做到能够快速的按原来的方式从17种银行的借记卡划账进行投资，在便利性上超越了目前所有的P2P网贷平台。

业内人士认为，招行此举是传统金融业受到互联网金融压力下的反戈一击。在余额宝上线、腾讯申办银行，京东、阿里筹谋P2P，百度亦宣布要在10月28日上线“百度金融中心”的背景下，互联网巨头和传统金融业的角力似乎一触即发，招行抢先出手，战略布局P2P。　　

在民间P2P正陷入担忧会被取缔的行业危机的时间，政府和国有背景的参和者也纷纷入局。如江苏省政府和国家开发银行合作的尝试小微贷网上交易的机构开鑫贷；中国平安旗下专门对接投资者和具体项目融资方、由平安旗下担保公司担保交易的P2P撮合平台陆金所。国有背景的第三方支付公司国付宝日前也正式发布了P2P行业资金托管产品“G商融通”。而作为传统金融业的银行的入局，则被认为是P2P行业整合的更进一步。

海通证券银行业分析师刘瑞认为，相比较民间P2P，由银行搭建P2P平台在融资安全性和风险控制方面更具优势。当以互联网平台搅动金融行业的P2P企业近期相继显露出来兑付风险，甚至平台快速的按原来的方式倒闭时，传统商业银行在风险控制上的先天优势则显露无遗。

“优质项目银行是做了信用担保的，所以兑付不是疑问和未知办法。而且融资方大部分也都是我们的存量客户，资质都是经过认证的。”招商银行一位现金交易部人士表示。该人士还透露，平台向投资方免费，主要向融资方收取中间费用，收费标准和融资方的认证、评估机制挂钩。

然而，对这个招行P2P平台，市场讨论最多、而招行亦最为讳莫如深的，就是该平台的风险控制疑问和未知办法。招行总行某内部人士表示，招行目前对此项目比较敏感，处于消息“静默期”。对这个招行在此线上贷款平台中是否要承担风险，市场有较大的争议。

尽管招行网站在对融资项目的风险提示上加粗表明—“招商银行作为信息给予方不对融资项目、融资人归还本息承担任何形式的担保、保证责任”，但同时，项目图标上也标注着“本息安全”的字样。据了解，目前绝大多数P2P公司都采用为投资者施行本金保障的策略。

东方证券指出，招行所发的上述项目资金投向的披露几乎全部不透明，有理由相信招行在撮合流程中扮演着项目筛选和隐性担保的角色，因此承担声誉风险。中国小额信贷联盟秘书长白澄宇更认为，招行上述融资项目并非严格意义上的P2P，而是网络金融的一种，银行背书承担风险。“更近似于资产证券化产品，能够支持股份制银行用于解决信贷范围限制疑问和未知办法。”

中央财经大学教授、中国银行业研究中心主任郭田勇则认为，由银行创建的P2P平台本质上是委托贷款业务的一种。“既然是委托贷款，银行虽然在项目尽职调查和风险控制方面有专业优势，但不应为融资项目做信用背书，也不应承担任何风险。”

无论如何，招行闯入P2P领域，用意和互联网企业相比恐怕大有不同，更可能是基于监管套利的意图。随着监管部门对银行的通道业务逐一收紧，银行也在寻求通道的突破。网贷业务的拓展规避了贷款额度、存贷比、拨贷比等监管，能够成为新的“出表通道”。

东方证券研究报告表示，目前包括民生、招行、平安在内的银行尽速进入小微贷款领域，但更多的优质需要难以得到充分满足，因此招行P2P的服务可能是为既有的小微业务另谋出路。“尽管P2P贷款的收益率明显低于自己投放小微贷款，但招行因此规避了监管，同时创造出增量的中间业务收入。”

银行业人士亦指出，招行的网贷撮合业务在不消耗招行资本的同时，拓展了获客途径和优化了放款流程，有望进一步在小微企业贷款上跟民生银行较量。另外，释放的资本将有利于招行重点发力对公业务。

尽管如此，P2P贷款似乎并不应该是银行在互联网金融战略上的主要资源投入方向。东方证券认为，一方面，对这个银行来说，P2P模式收益太低。虽然有监管套利收益，但P2P撮合仍出让了更多的收益（如6.2%的发行成本），这使得银行的优势信用风险管理能力和途径能力未能实现最大收益。另一方面，市场更希望看到银行在B2C平台的竞争中发力，因为B2C平台的客户黏性更强、活跃度更高，衍生出的金融需要具备明显的协同效应，且对这个拓展微型贷款（特地是消费信贷）的意义更为显著。

有分析人士认为，由银行创建的P2P业务和现有的P2P网贷业务之间存在根本的差异，是相互补充而非替代的关系。从项目资金体量来看，招行P2P大多数项目资金体量都在千万级；而现有P2P网贷公司项目资金体量，80%都在10万元以内，极少有超出百万的。此外，招商银行版P2P投标金融最小投资单位为1万元/份，相对现有大多数P2P平台50元左右的投标门槛高出许多。现有P2P网贷公司，服务真正的小微企业意向更加明显。

民间P2P公司对银行这一竞争巨头并不恐慌。新新贷CEO张扬表示，相比银行，P2P公司的优势是服务成本较低，业务能够进一步下沉，如果P2P公司的平均单笔交易金额能够控制在10万至20万之间，那么以银行的服务成本来看，是难以覆盖的。不过，张扬认为，银行进军P2P，能够让更多人认识和关注这个新兴行业，对这个整个市场的开拓是有利的。

上文回故：项目、融资人归还本息承担任何形式的担保、保证责任”，但同时，项目图标上也标注着“本息安全”的字样。据了解，目前绝大多数P2P公司都采用为投资者施行本金保障的策略。