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IPO重启或致部分企业放弃融资类信托     

2013-12-02 11:18   From:http://www.10086001.cn   
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正文预读:双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品,进而显露出来市场交易产品平均质量下降的现象),此类产品的风险也有可能大幅提高。

在IPO暂停一年间,融资类信托范围有了较大的增加。中国信托业协会数据显示,到日前为止2013年9月30日,融资类信托的范围为4.9万亿元,占信托资产的48.15%,而上一年同期,融资类信托的范围为3.1万亿,占总范围的49.01%。

此外,信托行业中还存在不少“假股权真债权”的投资类信托,其本质还可以是附加了回购条款的融资类信托,而这类信托项目在之前一年也面临着范围的大幅增加:2012年9月,投资类信托的范围为2.3万亿,而本年9月末,该范围已经激增到3......

  

作为主要的快速的按原来的方式融资途径,IPO(首次公开募集)的重启或将使部分资质优良的工商企业放弃融资类信托这一工具。

阳光私募星石投资在解读IPO重启政策时指出,对这个结构性信托等非标理财产品而言,由于优先股试点、新股发行准注册制等措施陆续出台,快速的按原来的方式融资途径重新通畅化,高质量的融资项目可能重新转向快速的按原来的方式融资途径,进而导致融资类信托产品范围显露出来收缩,同时由于逆向选择机制(由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品,进而显露出来市场交易产品平均质量下降的现象),此类产品的风险也有可能大幅提高。

在IPO暂停一年间,融资类信托范围有了较大的增加。中国信托业协会数据显示,到日前为止2013年9月30日,融资类信托的范围为4.9万亿元,占信托资产的48.15%,而上一年同期,融资类信托的范围为3.1万亿,占总范围的49.01%。

此外,信托行业中还存在不少“假股权真债权”的投资类信托,其本质还可以是附加了回购条款的融资类信托,而这类信托项目在之前一年也面临着范围的大幅增加:2012年9月,投资类信托的范围为2.3万亿,而本年9月末,该范围已经激增到3.3万亿。

“但一定注意到,导致信托范围激增的因素中,IPO暂停只是很小的一部分。”一位信托业内人士指出,融资类信托的融资方主体和拟IPO企业的交叉空间并不大。

该人士指出,目前融资类的信托的投向主要分为四大类:一是和政府做的基础设施类的项目,包括各种供水、供暖等,这类项目的融资人本身就是地方政府融资平台,项目是基础设施项目,收益不太好,公司本身上市的可能性不大。二是房地产企业,由于房地产IPO并未随着本次IPO重启而开闸,因此房地产信托并不受影响。三是金融同业类项目,主要是通道类业务的配合,也不存在IPO冲击一说,因此受影响最大的仅会是优质的工商企业类项目。

“直观上感觉,具备上市条件的优质企业属于这一类在总体中占比不是很大。”该人士称。

“一般优质的企业从信托途径融资,其成本约在10%,但是大部分企业的融资成本在15%~18%,而这个空间里的企业主体如果上市通常是有困难的。”某信托公司华东片区肩付的责任人也指出。

中国信托业协会数据显示,到日前为止三季度末,工商企业类信托的占比为29.49%,基础产业类信托占比25.97%。而投向金融机构和房地产的信托资金占比分别是11.38%和9.33%。

上述肩付的责任人还表示,对这个融资类信托而言,更为主要的影响因素是低成本的银行贷款和高成本的小贷公司。“如果银行利率市场化进一步放开,可放贷范围增大,或是小贷公司手握大量资金,压低融资方融资成本,才会对融资类信托产生真正意义上的冲击。”

上文回故:空间并不大。

该人士指出,目前融资类的信托的投向主要分为四大类:一是和政府做的基础设施类的项目,包括各种供水、供暖等,这类项目的融资人本身就是地方政府融资平台,项目是基础设施项目,收益不太好,公司本身上市的可能性不大。二是房地产企业,由于房地产IPO并未随着本次IPO重启而开闸,因此房地产信托并不受影响。三是金融同业类项目,主要是通道类业务的配合,也不存在IPO冲击一说,因此受影响最大的仅会是优质的工商企业类项目。

“直观上感觉,具备上市条件的优质企业属于这一类在总体中占比不是很大。”该人士称。

“一般优质的企业从信托途径融资,其成本约在10%,但是大部分企.....


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